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　　特斯拉去年收官之际势头强劲，投资者愈发追捧埃隆?马斯克对自动驾驶汽车的乐观愿景，然而该公司想要赢得实际购车者的青睐，却是另一番光景。

　　这家全球市值最高车企的股价下半年飙升，主要得益于首席执行官马斯克大肆宣扬人工智能与机器人技术的突破。但马斯克口中的技术进展，并未转化为终端销量的成功 —— 尽管三季度交付量创历史新高，特斯拉去年下半年的汽车销量仍大概率同比下滑。

　　彭博社汇总数据显示，市场预计特斯拉将于本周五公布，四季度交付量约为 44.09 万辆，同比下滑 11%。特斯拉本周还罕见地发布了自研的分析师预测均值，其预期更为悲观，认为四季度交付量同比降幅将达 15%。

　　华尔街对特斯拉 2026 年的业绩前景也愈发悲观。两年前的此时，分析师还预测特斯拉全年交付量将突破 300 万辆，而今这一平均预期已暴跌至约 180 万辆。

　　CFRA 研究公司股票分析师加勒特?尼尔森在电话采访中表示：“特斯拉投资者关注的是公司未来 5 年、10 年、15 年的发展前景，却对短期业绩表现视而不见。问题在于，他们能否一直保持这种心态，尤其是在我们认为公司财务层面的利空因素将愈发凸显的情况下。”

　　跌宕起伏的 2025 年

　　即便以马斯克和特斯拉这两个 “动荡代名词” 的标准来看，2025 年也堪称波折不断。

　　特斯拉汽车销量年初开局惨淡，部分原因是公司为旗下最畅销车型焕新版 Model Y，对所有整车工厂的生产线进行改造升级；另一重要原因则是，马斯克为美国总统唐纳德?特朗普履职引发了公众的强烈反对。

　　截至 4 月初，马斯克因关祱政策与特朗普政府官员公开争执之际，特斯拉年内股价已暴跌 45%。

　　此后马斯克抽身政务，重回其深耕多年的核心目标 —— 打造依托全自动驾驶汽车的网约车业务，这一举动推动公司股价触底反弹。

　　6 月，特斯拉在奥斯汀推出仅限受邀用户体验的机器人出租车服务，每辆运营的 Model Y 均配备安全员监管行车，接送马斯克的粉丝穿梭于这座得州首府。尽管该服务上线首日就出现车辆违章行为，引发联邦监管机构关注，后者已对特斯拉自动驾驶系统启动多项调查，但投资者对这些安全隐患不以为意。

　　9 月，特斯拉董事会为马斯克拟定了新的薪酬方案，若达成包括交付数百万辆机器人出租车在内的业绩里程碑，马斯克可获得价值最高1 万亿美元的薪酬。此后不久，特斯拉股价全年涨幅由负转正，反弹行情圆满收官。

　　12 月 16 日，特斯拉股价收于历史新高，短短 8 个多月时间，公司市值累计增长超 9150 亿美元。

　　消费者仍存疑虑

　　尽管特斯拉机器人出租车的前景让投资者趋之若鹜，购车者却态度相对谨慎。

　　马斯克本人也坦言，说服消费者购买特斯拉主推的完全自动驾驶系统（FSD） 面临挑战，该系统虽标榜 “全自动驾驶”，实则仍需人类监管操作。特斯拉因夸大车辆自动驾驶能力、误导加州消费者遭起诉，此事或导致加州监管机构在今年初暂停特斯拉的销售牌照 30 天。

　　特斯拉试图凭借驾驶辅助功能，在竞争白热化的中国电动汽车市场脱颖而出，却未能如愿。比亚迪、小米等本土车企均将同类系统作为车型标配，抢占市场优势。

　　分析师预计，主要受比亚迪在华销量遥遥领先、在欧市场势头迅猛的影响（特斯拉 FSD 系统尚未获得欧洲监管机构批准），这家总部位于深圳的车企将连续第五个季度蝉联全球纯电动汽车销量冠军。

　　前路挑战重重

　　特斯拉迎来市场普遍预期的连续第二年年度销量下滑后，2026 年还将面临更多挑战。美国已终止电动汽车购置与租赁的联邦税收抵免政策，马斯克此前就警告，这一举措可能导致公司 “经历几个艰难的季度”。

　　也有观点认为，美国新能源政策支持的退出暗藏转机 —— 此举已导致多家主流车企缩减电动汽车投资。福特汽车上月表示，因放弃多个注定亏损的电动汽车及电池项目，公司预计将计提约 195 亿美元相关费用。

　　马斯克在年末为赛博出租车（Cybercab） 造势，这款双门紧凑型小车配备蝴蝶门设计。马斯克于 2024 年末首次亮相的该车原型车无方向盘、无脚踏板，但特斯拉董事会主席罗宾?丹霍姆 10 月接受彭博社采访时表示，若监管机构有要求，量产版将加装这些操控部件。

　　深水资产管理公司管理合伙人吉恩?芒斯特表示：“投资者已完全认可马斯克的自动驾驶愿景，这恰逢其时 —— 特斯拉电动汽车业务明年的销量增速大概率持平或仅增长 5%。现阶段，马斯克只需让汽车业务在明年企稳，就能满足投资者的期待。”